5月初，NEAR 报价约 $1.25，处于月内低位。此后不到三周，价格大幅上行，5月26日前后触及约 $2.80 的六个月高位，期间一度单日上涨约 30%，一周累计涨幅超过 50%。同期比特币与多数主流币横盘或下跌，NEAR 走出独立行情。冲高之后价格并未延续单边走势，而是回吐部分涨幅，截至6月初在 $2.3 至 $2.6 区间宽幅震荡，24小时成交量在7亿至10亿美元区间，市值约30亿至34亿美元。
NEAR 于2021年上线，距离2022年1月$20.44 的历史高位仍有近九成跌幅，当前市值排名在30名上下。值得注意的是，这轮上涨并非全然由情绪推动。在价格逆势翻倍的同时，NEAR 的基本面也有实际进展。今年以来，围绕 AI 方向已陆续推出 AI Agent Market、IronClaw、基于可信执行环境的保密 GPU 市场，以及承担跨链执行的 NEAR Intents，产品布局持续扩充。但价格在快速冲高后未能站稳、转入宽幅震荡，同样说明情绪与资金的作用不可忽视。本轮行情由基本面进展、仓位结构与市场情绪三者叠加而成。
图1：NEAR/USDT 价格走势，来源：HTX，2026.06.02
上涨由三层力量驱动，持续性有所不同
第一层是衍生品市场的强制平仓。NEAR 突破关键阻力区时，引发空头平仓，多个交易日累计有数百万美元空头仓位被清算，空头回补形成的被动买盘放大了上行动能。这类买入具有一次性特征，平仓结束后不再延续，在很大程度上解释了价格快速冲高后未能站稳、转入震荡的走势。这部分涨幅不应被理解为基本面改善，更接近一次由仓位结构触发的技术性反弹。
第二层是情绪与叙事。这一阶段恰逢市场对 AI 基础设施类资产的关注度升温，NEAR 被部分有影响力的市场参与者重新纳入视野。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在5月下旬将 NEAR 与 Hyperliquid(HYPE)、Zcash(ZEC)并称为山寨币“Holy Trinity”。他的论点是，这三个标的并非山寨币轮动的被动受益者，而是各自拥有独立于比特币创新高的需求驱动——Hyperliquid 对应去中心化交易基础设施，Zcash 对应隐私，NEAR 则对应 AI 基础设施需求。这一表态借助 Hayes 的市场影响力，显著放大了围绕 NEAR 的 AI 叙事热度。这类力量放大波动而非创造价值，价格上涨吸引关注，关注又推高价格，而这一循环在情绪退潮时会同样反向运行。
第三层是基本面相关因素。与多数仅凭概念上涨的行情不同，NEAR 本轮有持续落地的产品布局作为支撑，叠加 NEAR Intents 跨链执行层的活跃度与生态集成的推进。这是三层中唯一具备持续性的部分。需要厘清的是，产品进展能改善市场预期，但能否转化为持续的链上使用与代币需求，仍待数据验证。价格冲高后的快速回落本身，已说明叙事与情绪驱动的效力是短暂的。
成交量数据可以从另一个角度印证这一点。在涨势最猛的交易日，NEAR 单日成交约 10.2 亿美元，对应约 29 亿美元市值，成交量与市值之比接近 35%。如此高的换手说明这轮上涨有真实资金参与，而非靠少量资金推动的虚假行情。不过，资金真实不等于资金会留下。这些买盘中，有多少是看好长期价值、愿意长期持有的配置型资金，有多少是追逐短期涨势、随时准备离场的交易型资金，直接决定了热度退去后的留存比例。
叙事有创始背景与真实使用支撑，但代币需求验证尚不充分
NEAR 是采用 Nightshade 分片机制与权益证明共识的 L1，定位于可扩展性与易用性，长期将发展方向放在 AI 与 Web3 的结合上。在 AI 概念普遍泛滥、多数项目仅凭概念蹭热度的环境下，NEAR 的不同之处在于其创始背景具备实际关联。联合创始人 Illia Polosukhin 是 Transformer 架构奠基论文 Attention Is All You Need 的原作者之一，该论文构成当前主流 AI 系统的研究基础，这为 NEAR 的 AI 定位提供了同行业稀缺的可信度。
NEAR 的开发者与用户生态处于头部梯队。据 Electric Capital 的2025年开发者报告，NEAR 月活跃开发者超过2500名，位列头部 L1 之一，网络此前的日活跃地址峰值曾达到300万。在 AI 方向的产品落地上，NEAR Intents 是其跨链执行的核心组件——据 NEAR Intents 官方数据，其累计交易额已接近200亿美元，近7天约6.2亿美元，显示出稳定的链上使用。
但叙事可信、使用真实，与原生代币能否持续捕获价值，仍是不同的命题。以太坊之外，多数主打某一技术叙事的 L1 都长期面对“链有人用、币不涨”的价值捕获难题。判断 NEAR 基本面的关键入口是 NEAR Intents：用户表达交易意图后，由网络在多链之间自动完成执行。配合 Chain Signatures 等跨链账户能力，NEAR 上的 AI Agent 可直接持有并跨 BTC、ETH、Solana 等链转移资产而无需桥接，这是 Agent 经济叙事能够立足的技术基础。只能操作 NEAR 代币的 Agent 用途有限，能够跨链托管和调度主流资产的 Agent 才有实际的商业价值。
Intents 的交易规模因此是最值得追踪的指标。一个可量化的参照是，2026年2月 Intents 费用转换机制启动后，有第三方分析测算 NEAR 转为净通缩的临界点约在日 Intents 交易量1.77亿美元。据 NEAR 与 The Tie 合作的研究报告，该门槛建立在两个已发生的结构性事件之上：2025年10月通胀率永久减半、2026年2月费用转换机制启动。但就当前进度看，Intents 近90天日均交易额约7700万美元，仍不足门槛的一半。有分析师模型预计，按50%至100%的年增速，日均交易量或在2026年底接近1亿至1.5亿美元，真正跨越净通缩门槛可能要到2027年。这意味着费用回流虽已是确定的结构性机制，但要对代币供给产生实质性的通缩影响，仍取决于交易量能否持续放大。无论是否认同这一测算的精确性，该数字提供了一个比价格更值得追踪的标尺。
一个不应回避的隐忧是 DeFi 体量。根据DefiLlama 数据，NEAR 的 DeFi TVL 目前约在1.9亿美元区间，相对其约30亿美元的市值偏低，这也是市场在认同 Hayes 论点时质疑最集中的一点。TVL 偏低意味着链上沉淀的资本有限，Agent 经济与跨链执行的叙事再有想象空间，最终仍需更厚的资金沉淀来支撑。
升级落地与 ETF 进展，是后续两个关键变量
最近、也是最受关注的一项，是计划于六月推出的 v2.13 网络升级，核心是动态分片(Dynamic Resharding)。NEAR 自上线起就采用 Nightshade 分片，把网络状态拆分到多个并行的分片上同时处理交易，类似超市开设多条结账通道来分流。但在现有机制下，新增一个分片是一个缓慢的人工过程，需要验证者数周的协调、一次治理投票和分阶段上线。升级后，网络会持续监控每个分片的状态大小，当某个分片接近容量上限时自动分裂出新分片，无需治理投票或人工干预;反之，当相邻分片的负载持续偏低时，系统也会将其自动合并，以回收闲置资源。这是一套双向的弹性扩缩容机制，而非单向扩容。
从技术路线看，动态分片是 NEAR Nightshade 分片计划的第三阶段，标志着其分片架构具备了按需伸缩、自动调节的能力。这一机制与 NEAR 押注的 AI 与 Agent 经济方向相关，AI Agent 驱动的链上活动往往呈现突发性的负载高峰，对网络的弹性扩容能力要求很高，而能否在负载激增时自动扩容、又在低谷时自动收缩，正是这类场景对底层网络的核心要求。此次升级还同步引入后量子签名(post-quantum signing)，以应对未来量子计算可能带来的安全威胁。
图2：NEAR 分片扩容机制对比图，来源：NEAR Protocol
从赛道竞争看，NEAR 在去中心化 AI 方向的直接对手包括 ICP、Akash 与 Bittensor。若动态分片能够稳定运行，它将改变市场评估 L1 基础设施的参照系，使仍依赖人工扩容的公链显得相对滞后。需要补充的是，弹性伸缩也会带来新的工程复杂度——分片的分裂与合并涉及跨分片状态的协调，这部分能否在主网真实负载下平稳运行，仍需上线后验证。
价格已部分反映了市场对六月升级的乐观预期，这意味着升级本身更接近一次预期兑现的检验，而非新的上涨动力。升级如期落地未必带来上涨，而一次延期或一次主网故障，对已透支预期的价格则会构成直接压力。本轮价格冲高后涨势未能延续，已经预演了一次缺乏持续买盘时行情的脆弱。后续观察的重点，应从“升级会带来什么”转向“升级兑现得如何”，尤其是上线后在真实负载下的稳定性。
另一条线索是机构准入渠道的进展，即 SEC 对 NEAR 相关 ETF 申请的处理进度。相关产品一旦获批，需求结构将不同于当前以二级市场散户交易为主的状态，机构资金的进入会带来更稳定、更长期的配置型需求，而这正是当前交易型资金所缺乏的。这条线索受监管流程影响，时间点较难预判，但方向性影响值得持续跟踪。两条线索互为补充，升级解决供给侧问题，ETF 解决需求侧问题，二者同时兑现，行情根基才算扎实。
涨势有基本面支撑，但拐点尚未出现
这轮上涨是一次有真实基本面打底的事件驱动行情，而非价值重估拐点的确认。与多数纯概念炒作不同，本轮有持续落地的产品布局、Intents 的真实使用作为支撑，基本面并非空白。但短期内真正推动价格的，仍是空头回补与情绪叙事这些不可持续的因素。价格冲高后难以站稳、陷入震荡，正是情绪与杠杆能制造涨幅、却难以独立支撑高位的直接体现。
这一判断对不同参与者含义不同。对短期交易者，本轮的动能来源决定了波动将持续偏高，$2.80 一线已经历一次预期透支，六月升级前后的“买预期、卖事实”风险需要纳入考量。对中长期配置者，真正值得等待的不是更低或更高的价格，而是链上增长从一次性脉冲沉淀为持续趋势的确认信号，具体包括 Intents 日交易量能否稳定站上1.77亿美元的净通缩门槛、DeFi TVL 与活跃地址的同步回升，以及升级如期落地、ETF 申请取得实质进展。
NEAR 同时具备契合的团队履历、已落地的产品矩阵和真实的链上使用，这使它在情绪退潮后仍保有重新被定价的基础。但已落地的产品要转化为持续的代币需求，中间还隔着 Intents 交易量放量、TVL 回升这两道尚未跨越的坎。若 Intents 放量与 ETF 获批在未来数月同时兑现，当前价格则可能是新一轮重估的起点而非终点。在叙事与基本面合拢之前，理性的做法是承认 NEAR 的长期潜力，但不为短期情绪驱动的涨幅付出过高代价。
参考资料：
- Electric Capital, “Developer Report 2025,” 2025.
- CoinDesk, “Near Protocol to Automate Its Own Growth and Its Token Is Skyrocketing,” May 22, 2026.
- CryptoBriefing, “Near Protocol to Automate Growth with Dynamic Resharding Upgrade in June, NEAR Token Surges 27%,” May 2026.
- bloomingbit, “Hayes Names HYPE, ZEC, NEAR Altcoin ‘Holy Trinity’ on Standalone Growth Drivers,” May 2026.
- gncrypto.news, “NEAR Rises 54% on Short Squeeze, AI Rotation & CowSwap Tie-Up,” May 2026.
- changenow.io, “NEAR Protocol Overview in 2026: AI Infrastructure, Intents, and Tokenomics,” May 2026.
- NEAR AI, “NEAR AI Launches IronClaw, Confidential GPU Marketplace, and Multimodal Confidential Inference,” February 23, 2026.
- NEAR Protocol, “NEP-229: Dynamic Resharding,” GitHub (near/NEPs), accessed June 2, 2026.
- SVRN (with The Tie), “NEAR Protocol 2026: Investment Case, Tokenomics & Deflation Threshold,” April 30, 2026.
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